Отправяме ли се към срив на фондовия пазар в стил 1920-те?

Дори когато икономиката на Обединеното кралство се възстановява и американските пазари процъфтяват, някои анализатори виждат бедствие напред

Американските анализатори от известно време прогнозираха, че на фондовите пазари се дължи „корекция“: цените на акциите се покачват толкова постоянно за толкова дълго време, че сега са значително надценени като цяло. Въпросът е кога, а не дали, казват експертите.

Миналата седмица казаха двама анализатори CNBC те очакваха сривът да настъпи скоро и той да бъде тежък – с цели 60% заличени стойността на американския фондов пазар.

Сега, Daily Telegraph доклади за нови цифри, които според него показват задаващия се „призрак от 1929 г.“ – когато Черният вторник потопи Запада в Голямата депресия. Така че отиваме ли към нов глобален срив?

Ако фондовите пазари се покачват, какъв е проблемът?

Оптимистичните или „бичи“ търговци и инвеститори могат да надуят пазара, което да доведе до покачване на цената на акциите във всяка компания, която търгуват, въпреки че печалбите й не се увеличават със същия темп. Това може да се случи, защото търговците вярват, че една компания ще печели повече в бъдеще - или просто защото очакват стойността на акциите й да нарасне, самоизпълняващо се пророчество. След известно време съотношението „стойност към печалби“ на компаниите – и в резултат на целия фондов пазар – може да стане неустойчиво високо.

Какво е 'корекция'?

Повечето анализатори смятат, че пазарите за търговия работят по „естествен“ цикъл, при който цените се надуват за период от години, само за да паднат бързо обратно към нещо по-реалистично от време на време. Подобно на вулканолозите, които очакват голямо изригване, мнозина смятат, че в САЩ е закъсняла сериозна корекция.

Защо анализаторите очакват сериозен срив?

Нови данни от Нюйоркската фондова борса показват, че все повече професионални инвеститори придобиват акции на кредит, практиката да „купуват на марж“. Въпреки че това увеличава способността им да правят печалба, то също така ги оставя опасно изложени, ако пазарът започне да намалява - лека корекция може бързо да прерасне в голяма. Търговците на NYSE сега са по-изложени поради купуване на марж, отколкото точно преди финансовия спад през 2007 г. Пазарът 'работи на изпарения', казва Алберт Едуардс от SocGen в Financial Times .

Ще ни засегне ли корекция от САЩ тук?

Да, определено. The Telegraph казва, че всеки път, когато САЩ намаляват текущата си програма за борба с рецесията QE (Quantitative Easing), британският индекс FTSE 100 на цените на акциите сред 100 водещи компании пада заедно с него. И тъй като американският фондов пазар е стабилен, много европейски и британски инвеститори купуват облигации и акции от там.

Какви други признаци на опасност има?

Четири тревожни индикации карат Джон Фисенек от Telegraph да заключи, че дори и да няма катаклизъм, възвръщаемостта на инвеститорите през следващите 10 години ще бъде ниска, без продължаване на оживения пазар, наблюдаван от 2009 г. Признаците са: лихвените проценти в Обединеното кралство на най-ниското си ниво от три века, корпоративният дълг сега е с 35% по-висок, отколкото преди срива през 2007 г., съотношението стойност към печалбата на американския фондов пазар е с 60% по-високо от дългосрочното средно – и наближава края на QE в САЩ.

Има ли по-оптимистични оценки?

Скъпоценни малцина в САЩ, обаче Пъстър глупак Питър Стивънс казва, че британският индекс FTSE 100 може да се повиши с 39% в близко бъдеще. Той казва, че тук поне пазарът не е надценен, като съотношението цена/печалба е под дългосрочното средно ниво.