Кога да повишаваме лихвите: изящната дилема на Фед
Няма инфлационен натиск, което затруднява оправдаването на затягането на политиката
Чип Сомодевиля/Гети Имиджис
Паричната политика, доколкото е свързана с определянето на лихвените проценти, често се смята за контрагент на инфлацията. Високите ставки се използват за потискане на търсенето, когато цените растат твърде бързо; ниски ставки за стимулиране на разходите, когато цените стагнират или падат.
Но последните дебати за това дали лихвените проценти трябва да се повишат – в момент, когато Financial Times отбелязва, че светът е „изключително недостиг на инфлационен натиск“ – показва, че е заложено много, много повече.
Комитетът за определяне на лихвените проценти на Федералния резерв има още две заседания, насрочени за тази година, през октомври и декември. Нейният председател Джанет Йелън, заедно с други висши фигури, продължават да твърдят, че ще гласуват за повишаване на лихвите на една от тези срещи.
Инфлацията остава близо до нулата. На фона на нестабилните цени на суровините и слабото търсене на нововъзникващите пазари, това очевидно не върви никъде бързо. Така че защо Фед може да реши да вдигне лихвените проценти по-късно тази година?
Миналата седмица Йелън каза пред публика в Масачузетския университет, че всяко решение за увеличаване на ставките ще се ръководи от дългосрочни цели. Сред нейните ключови съображения, според Ню Йорк Таймс , е фактът, че „инфлацията в дългосрочен план [се] определя от обществените очаквания“ и вярата, че с възстановяването на вътрешната икономика инфлацията ще се върне към целта от два процента.
По същество това е аргументът, че лихвите трябва да предотвратят нарастването на ценовия натиск, като заплатите най-накрая се покачват бавно, а безработицата е на най-ниското ниво от седем години. В противен случай рискува да се наложи да играете опасна игра на наваксване.
Срещу този финансов пейзаж е фактът, че САЩ не съществуват изолирани. Като Блумбърг отбелязва, че Фед каза, че когато гласува за задържане на лихвените ставки по-рано този месец, той наблюдава отблизо очевидно забавяне в Китай за признаци, че ще удари износители и други компании и по този начин ще предизвика хаос у дома.
„Въпросът е дали може да има риск от по-рязко забавяне, отколкото повечето анализатори очакват“, каза Йелън.
Друго съображение е Международният валутен фонд, който предупреждава, се казва Пазителят , че нововъзникващите икономики могат да се сблъскат с нова „кредитна криза“, тъй като политиката се затяга, след като през последните няколко години се натрупаха с евтин дълг.
Но може би това е най-силният досега аргумент за пробиване на цирея. Банката на международните разплащания наскоро предупреди да не се поддържат ниски лихвени проценти просто поради страх да не разклащат количката с ябълки, която е подредена твърде високо на фона на ниските лихви.
Това води до по-широк възглед, че средата с ниски лихви е създала „изкривявания“, тъй като частните и корпоративните инвеститори се оказват принудени да стават все по-креативни в търсенето на доходност и да бъдат силно стимулирани срещу спестяванията. Резултатът е например балони с активи в имоти.
Йелън и нейните колеги изглежда са убедени в достойнствата на аргумента, че лихвите ще трябва да бъдат нормализирани рано или късно. Това не улеснява избора да го направите.
За повече информация относно инвестициите, моля Натисни тук
