Какво е количествено облекчаване?
Bank of England разширява кризисната програма до £300 милиарда на фона на хаос от коронавирус
AFP/Getty
Банката на Англия разшири своята програма за количествено облекчаване (QE) при коронавирусна криза със 100 милиарда британски лири, като общата сума от март достигна 300 милиарда лири.
Този ход има за цел да размаже колелата на финансовите пазари и да поддържа ниски разходи по заеми и беше обявен след заседание на комисията за определяне на лихвите на банката, Sky News казва.
Протоколът от срещата показва, че един от членовете на комисията по паричната политика (MPC) от осем души, главният икономист Анди Холдейн, гласува против удължаването на целта за QE.
Пазителят съобщава, че Haldane е единственият несъгласен глас и твърди, че възстановяването на търсенето и производството се е случило по-рано и значително по-бързо, отколкото MPC е очаквал.
Протоколите също така подчертаха рисковете от по-дълбока криза за работните места чрез по-висока и по-устойчива безработица, казва Sky News. Очаква се загубата на работни места да се ускори с напредването на годината и правителствената подкрепа за напусналите работници намалява.
Андрю Бейли, управител на банката, каза: Тъй като се извършва частично вдигане на мерките, виждаме признаци за завръщане на някаква активност. Не искаме да се увличаме твърде много от това. Нека бъдем наясно, ние все още живеем в много необичайни времена.
Какво е количествено облекчаване?
QE е начин за изпомпване на пари в икономиката, за да се повиши ликвидността на бизнеса и разходите на потребителите. Понякога се нарича „отпечатване на пари“.
Нарича се така, защото новите пари са точно това: чисто нови. Създава се от централните банки. Но това също е погрешно наименование, защото парите, които се създават, са електронни, а не банкноти.
Казано просто, конвенционалният процес за тази неконвенционална политика включва централната банка да добавя пари към собствения си баланс, които след това използва за закупуване на финансови активи като държавни облигации от банки и други финансови институции.
Купувайки тези облигации масово, това повишава цените и намалява доходността. Тъй като доходността е основно нетният лихвен процент, това намалява по-широките разходи по заеми.
По принцип финансовите институции, които са закупили облигации чрез QE, ще използват новите пари, за да ги заменят с други инвестиции - и се надяваме, че ще изберат активи с по-висока доходност, които имат по-пряка връзка с „реалната икономика“.
По принцип това би трябвало да означава повече кредитиране на бизнеса и хората и така стимулиране на икономиката.
–––––––––––––––––––––––––––––––––– За обобщение на най-важните истории от цял свят - и сбит, освежаващ и балансиран поглед върху дневния ред на новините за седмицата - опитайте списание The Week. Започнете своя пробен абонамент днес ––––––––––––––––––––––––––––––––––
Какви са неговите минуси?
Има обаче проблеми с QE. Като дърпа лихвените проценти по-ниски - и особено по активи като държавни облигации или юбилейни - това внася изкривявания на пазара.
Например, пенсионните фондове зависят от доходността от по-сигурни свинки и така комбинираният ефект от хлабавата парична политика е да намали дългосрочните прогнози за възвръщаемост - и така да увеличи недостига между прогнозираните активи и пасивите.
Това поставя пенсионните попечители пред дилема: да настояват за повече пари от спонсориращите работодатели или да инвестират в по-рискови активи, които могат да доведат до загуби.
Индивидуалните инвеститори са изправени пред същите предизвикателства и са отговорили, като влагат повече пари, за да работят на пазари и в имоти. Резултатът е балони с активи и високи за всички времена оценки, които изглеждат отделени от икономическата реалност.
Така че, очевидно QE не може да продължи вечно. Но времето е всичко и едно твърде бързо движение може да доведе до натиск върху крехките компании и домакинства чрез повишаване на лихвите по ипотеките и заемите.
В най-лошия възможен ефект може да бъде задушаване на икономическото възстановяване.
С облекчаването на САЩ има допълнителен проблем, че по-ниските лихвени проценти имат девалвиращ ефект върху долара и насърчават огромни инвестиции от нововъзникващите пазарни икономики в американски активи.
Има опасения, че когато QE бъде изтеглено, поетите дългове ще станат непосилни и така ще имат отрицателни глобални последици. Това се прояви в „изострянето на гнева“ през 2013 г., когато първият признак на „стесняване“ на бонговете доведе до масивна глобална разпродажба на облигации.
