Защо определянето на времето на пазара е рискова инвестиционна стратегия
Когато става въпрос за инвестиране, търпението е най-големият ви актив
На инвеститорите често се казва – понякога на шега – че ключът към печеленето на пари от фондовия пазар е да купувате на ниска цена, да продавате високо. От друга страна, също ни казват, че активната търговия е за чаши – купувайте и задръжте е най-добре. Всъщност това е времето на пазара спрямо времето НА пазара. И така, кое е най-доброто?
Времето не е всичко
Преди известно време някои американски изследователи от Центъра за инвестиционни изследвания на Schwab разгледаха този дебат и поставиха някои твърди цифри за цената да станете прекалено уверени в своите търговски умения. Те разгледаха какво ще се случи при различни инвестиционни стилове с инвеститор, който получава $2000 всяка година в продължение на 20 години, за да инвестира в пазари, общо $40,000. Перфектният таймер, който влагаше пари на пазара в най-ниската му точка всеки месец, завърши с $387 120. Звучи страхотно – докато не разберете, че инвеститорът на автопилот, който инвестира пари в един и същи ден всеки месец, без да се изпотява относно пазарното време, се похвали с възвръщаемост от $362,185.
Междувременно през 1998 г. изследователи от Университета на Юта и Университета Дюк прегледаха представянето на 132 портфейла от инвестиционни бюлетини – чието цялостно съществуване е посветено на пазарното време – между 1983 и 1995 г. Това беше добър период за американския пазар и средната възвръщаемост броят на авторите на бюлетини е 12% годишно. И все пак, ако вместо това просто вкарате парите си в стандартен фонд за пазари на акции в САЩ, ще имате 16,8% годишно.
Може би мениджърите, управляващи наистина големи пари, биха могли да се справят по-добре от авторите на бюлетини? Да видим. През последните няколко десетилетия видяхме появата на мениджърите на хедж фондове като новите господари на вселената, управляващи безброй десетки милиарди долари. Идеята зад хедж фондовете е, че тези търговци могат да внедрят произволен брой идеи и стратегии, за да победят пазара – но за повечето от тях някои елемент на пазарното време е от решаващо значение.
Хедж фондовете използват своите изследвания и интелигентност, за да определят времето за покупка, така че да могат да направят максимална възвръщаемост. Звучи страхотно. Единственият проблем е, че безброй проучвания показват, че повечето хедж фондове постоянно не успяват да поддържат превъзходни резултати. Ако тези търговци с техните огромни ресурси се борят, каква надежда има за останалите от нас с нормална работа, която не е господар на вселената?
Силата на търпението
Инвестирането за купуване и задържане може да не ви позволи да начислявате големите такси, които правят хедж фондовете. Това обаче може да означава както по-спокоен живот, така и по-добра възвръщаемост, отколкото ако се опитате да определите времето на излагането си на пазари. Купуването и задържането е свързано с това да бъдете търпеливи и да увеличите максимално времето си на пазара. Това се основава на разбирането, че макар пазарите да могат да бъдат нестабилни, ако имате достатъчно дългосрочна рамка, тогава можете да преодолеете възходите и паденията в настроенията.
Още по-добре, този дългосрочен, търпелив подход може да ви помогне да предотвратите много често срещани грешки. Преследването на ефективността – закупуването на активи, след като вече са се справили добре – е само една врата, през която много инвеститори попадат. Икономистът Веднъж списанието разгледа как биха се справили двама инвеститори между 1900 и 2000 г., ако са започнали само с 1 долар всеки. В началото на всяка година първият инвеститор – с безупречен момент – влага всичките си пари в най-добре представящия се клас активи за тази година. Вторият инвеститор – с помощта на задна дата – вложи парите си в най-добрия резултат от предходната година.
Какъв беше резултатът? Първият инвеститор завърши с нетна стойност от над 1,3 квадрилиона долара. Вторият - преследвачът на представяне - превърна своя долар в само $783. И това е проблемът с пазарното време – вероятно е да изберете грешните инвестиции също толкова често, колкото и правилните.
В основата на всичко това е здравата идея, че трябва да базирате своите инвестиционни решения на изследвания на пациентите и да диверсифицирате риска си. Уорън Бъфет е може би най-големият инвеститор в света и привлече много похвали за безспорната си проницателност и способност да остане спокоен и да инвестира, когато хората около него са в паника. Но дори той твърди, че за повечето инвеститори прост, диверсифициран залог на кошница с големи акции вероятно е по-безопасен. Освен това, това, което собственият опит на Бъфет ни учи – чрез успеха на неговия гигантски инвестиционен механизъм Berkshire Hathaway през последните четири десетилетия – е, че инвестирането в качествени, добре управлявани компании, с прилични баланси и стабилни бизнес принципи, е малко вероятно да се объркат твърде много в дългосрочен план.
Накратко, когато става въпрос за дългосрочно инвестиране, има много по-разумно да се доверите във времето на пазара, отколкото в пазарното време.
